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    央行公开市场净投放1900亿元,短端资金利率转跌流动性平稳跨节

    文章出处:www.sdxhh888.com 发表时间:2021/9/20

    新华财经北京9月18日电(韩婕刘润榕)人民银行18日发布公告称,为维护季末流动性平稳,以利率招标方式开展了500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.20%、2.35%,二者均与此前持平。鉴于当日无逆回购到期,公开市场实现净投放1000亿元。

    本周(9月13日-18日)央行累计开展1400亿元7天期及1000亿元14天期逆回购操作,另还开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作;鉴于当周累计有500亿元逆回购及6000亿元MLF到期,全口径计算,当周公开市场合计净投放1900亿元。值得注意的是,这也是央行连续两个月对到期MLF进行缩量续作后,首次再度足量续作。

    受资金面变化影响,18日上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜及7天期跨节(中秋)品种纷纷转跌,14天期可跨国庆节品种保持小幅上涨。具体来看,隔夜Shibor跌10.6BP,报2.1070%;7天Shibor跌16.4BP,报2.2340%;14天Shibor涨5.6BP,报2.4380%。

    国泰君安分析师覃汉表示,央行9月选择对到期MLF进行等量续作主要是受三个因素影响,一是当前超量续作的必要性不强,二是降准释放的资金消耗后不支持继续缩量,三是MLF报量需求偏中性。

    覃汉表示,虽然9月份以来资金利率持续收紧,但货币政策盯住的DR007保持平稳,与7-8月中枢一样维持在2.15%,财政支出提速也在一定程度上填补资金缺口;且当前1年期同业存单利率仍然低于MLF利率超20BP,对银行而言,没有超额报量MLF的动力。

    而从债市方面看,东吴证券分析师陶川表示,央行当前透露的流动性信号并不明确,稳信用的政策诉求很强,但从紧信用过渡到宽信用并非一蹴而就,资金的供需格局面临转向可能,但并未出现实质信号,债市陷入比较纠结的境地。此外,近期监管政策引起了市场更多的关注,金融监管政策的不确定性和关注度可能使债券收益率震荡上行。

    展望下一阶段走势,覃汉表示,无论是继续降准还是使用其他结构性政策工具投放流动性,央行年内的宽松依然会保持相对克制,更多还是基于维持资金面合理充裕的考量。

    天风证券固定收益首席分析师孙彬彬则认为,今年以来,央行进一步提高货币调控的精准性和有效性,及时熨平现金投放、财政税收、季末等多种短期扰动因素,引导货币市场短期利率围绕公开市场7天期逆回购操作利率波动,切实维护了市场流动性稳定。后续央行将继续灵活开展操作,保持流动性合理充裕。

    近来央行曾多次强调,当前判断政策取向的并非“量”而是“价”。价的稳定,传达了稳健的货币政策取向;而量的扩张,主要是对冲短期扰动因素的影响,这也符合当前“稳健的货币政策要更加灵活适度”的指引。

    对此,有业内人士判断,今年四季度降准概率降低,若资金面出现波动,央行可能会继续通过“拉长逆回购期限与扩大规模”以及“等量或超量续作MLFOMO”来对冲。

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